经济复苏与流动性改进推升下，有色金属职业景气回转，将进入新一轮上升周期：国内经济复苏，美联储降息接近，此前限制有色职业的要害主线年上半年有色金属职业成绩与景气呈现回转。下半年稳添加、变革方针助力国内经济动能逐渐增强，美联储大概率将敞开降息周期在流动性上支撑有色金属价格，有色金属职业有望进入新一轮上升周期。而盈余战略风格布景下，安稳盈余带来“资源”价值重估，将使A股有色金属职业迎来成绩与估值双提高的行情。在经济复苏与流动性改进初期，金铜板块将最早获益。

  黄金牛市已至，降息周期与全球央行空前的购金力度将抬升金价至新高度：国际百年未有大变局，逆全球化趋势，地缘抵触加重，美国政府债款加快扩张，使全球央行添加黄金储藏以应对危险，支撑金价逆势上涨。美联储降息接近，点阵图猜测下半年将开端降息。跟着二、三季度美国通胀、工作数据逐渐疲软，估计商场对美联储降息的预期将会提高，然后拉动金价上涨。而下半年进入降息周期后，实在利率下行将使原先流出的基金ETF转而装备黄金，驱动金价上涨。且全球央行的继续购金，将增强本轮黄金牛市金价上涨的弹性与高度，主张重视山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金。

  铜矿供给预期瞬间扭转至缺少，经济复苏，新能源、人工智能，全球供给链重塑点亮未来需求量开端上涨，多重利好驱动铜价起航：2023年末巴拿马铜矿关停，使得2024年铜矿的供给过剩预期完全扭转为缺少。前期本钱投入缺乏、资源国方针收紧、矿山老化、极点气候频发等问题使铜矿出产扰动常态化，铜矿产值预期不断下调，且2025年铜矿新增产能顶峰将过，铜矿将进入缺少时期，将成为未来几年铜价上涨的最大支撑逻辑。全球经济与制造业复苏，叠加全球迎来降息潮，铜需求有望复苏。新能源、人工智能数字化的经济等铜消费结构的新亮点，以及全球供给链重塑与欧美电网更新，铜未来消费增量可期。主张重视紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、铜陵有色、金诚信。

  危险提示：美联储降息没有抵达预期的危险；有色金属下流需求没有抵达预期的危险；有色金属价格大大跌落的危险；有色金属矿山新增产能多于预期的危险。

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